Los administradores de fondos de cobertura continúan profundamente divididos sobre lo que más importa para la futura dirección del petróleo: intensificar los temores sobre una recesión global o los recortes de producción de Arabia Saudí y otras interrupciones de suministro.
Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero vendieron futuros y opciones equivalentes a 25 millones de barriles en los seis contratos más importantes relacionados con los precios del petróleo en la semana del 6 de agosto.
Pero las ventas de los fondos básicamente revirtieron las compras de 20 millones de barriles la semana anterior y ha habido pocos cambios en la posición neta desde mediados de junio.
En la última semana, los gerentes de cartera vendieron Brent (-13 millones de barriles), gasolina de Estados Unidos (-8 millones), combustible de calefacción de Estados Unidos (-1 millón) y gasoil europeo (-13 millones) al comprar NYMEX e ICE WTI (+9 millones).
En la mayoría de los casos, la posición neta es más o menos la misma que hace siete semanas; la única excepción es el combustible de calefacción de Estados Unidos, donde una pequeña posición corta se ha transformado en una pequeña posición larga.
Los cambios de posición probablemente se han visto afectados por la ausencia estacional de personal comercial superior durante las vacaciones de verano en América del Norte y Europa.
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En términos más generales, la comunidad de fondos de cobertura no está segura de qué importa más: la desaceleración del crecimiento del consumo resultante de la guerra comercial entre Estados Unidos y China o la desaceleración del crecimiento de la producción resultante de los recortes de la OPEP +.
Los fondos mantienen posiciones largas en alza equivalentes a 833 millones de barriles, por debajo de un máximo reciente de más de mil millones de barriles en abril, pero por encima de menos de 700 millones de barriles al comienzo del año.
Pero los gerentes de cartera también tienen 256 millones de barriles de posiciones cortas o bajistas, el mayor número de apuestas sobre una nueva caída en los precios desde enero.
Desde una perspectiva de posicionamiento, el balance de riesgos es aproximadamente igual, con el potencial de una caída de los precios impulsada por la liquidación más o menos igualada por el riesgo de un repunte de cobertura corta.
Si las posiciones largas y cortas estructurales en futuros y opciones de petróleo se excluyen del análisis, los administradores de fondos de cobertura mantienen una posición activa de aproximadamente cero en general.
Es probable que las opiniones permanezcan divididas hasta que se aclare el alcance del riesgo económico de la guerra comercial o el impacto de las sanciones estadounidenses en algunos países proveedores.
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