Egipto se enfrenta a una tarea cada vez más difícil para recaudar efectivo para los pagos de la deuda externa después de que el endeudamiento externo se cuadruplicara en los últimos ocho años para ayudar a financiar una nueva capital, construir infraestructura, comprar armas y apoyar una moneda sobrevaluada.
Pocos de sus grandes proyectos están generando entradas adicionales de divisas, mientras que los inversores extranjeros han agravado sus problemas al desairar a Egipto y a otros mercados emergentes desde el comienzo de la guerra de Ucrania y a medida que han subido los costes del endeudamiento mundial.
El Gobierno afirma que cumplirá sus compromisos de reembolso, pero no ha llevado a cabo los cambios estructurales prometidos desde hace tiempo y, en su intento de obtener liquidez mediante la venta de participaciones estatales, no ha logrado vender ningún activo importante a cambio de divisas en casi un año.
"Creo que el mayor problema ahora mismo es que nadie ve suficientes reformas", afirma Monica Malik, del banco ADCB, con sede en Abu Dhabi. "Egipto está esperando flujos de capital, y nadie con quien yo hable está dispuesto a ponerlo de nuevo hasta que vean la reforma".
Los inversores llevan tiempo pidiendo una moneda más flexible. Pero la libra egipcia no se ha movido frente al dólar en tres meses, a pesar de la promesa al Fondo Monetario Internacional de liberarla en virtud de un paquete financiero de 3.000 millones de dólares acordado en diciembre.
LEER: Para Erdogan, la moral y los principios importan tanto como la economía
En un contexto de escasez de divisas, Egipto ha reducido los activos exteriores netos del sistema bancario en más de 40.000 millones de dólares en dos años, utilizados en parte para apuntalar la libra.
Mientras tanto, el Primer Ministro, Moustafa Madbouly, ha intentado tranquilizar a los inversores sobre las finanzas del Estado. "Afirmo que el Estado egipcio no ha dejado ni dejará de pagar ninguna de sus obligaciones internacionales", declaró en abril.
Egipto afirmó que hará frente a sus obligaciones exteriores y recaudará fondos mediante la venta de activos, incluidos 2.000 millones de dólares a finales de junio.
El Ministerio de Finanzas no respondió a una solicitud de comentarios para este artículo.
Encontrar fondos extranjeros Dos de las principales fuentes de divisas de Egipto, el turismo y las tasas de tránsito por el Canal de Suez, han aumentado. Pero una tercera, las remesas de los egipcios que trabajan en el extranjero, ha disminuido, ya que cada vez más personas repatrían fondos utilizando el mercado no oficial, según los banqueros.
Al tipo de cambio oficial, un dólar se paga a 31 libras, mientras que al no oficial se paga a 39 libras.
La escasez de divisas ha suscitado inquietud sobre la capacidad de Egipto para reembolsar la deuda externa. Desde abril, las tres principales agencias de crédito han rebajado las perspectivas de la deuda egipcia.
"El amplio perfil de vencimientos de la deuda externa de Egipto se está convirtiendo en un reto cada vez mayor", dijo Moody's.
Los pagos que vencen incluyen 2.490 millones de dólares en deuda a corto plazo en junio, mientras que en el segundo semestre de 2023 incluyen 3.860 millones de dólares en préstamos a corto plazo y 11.380 millones de dólares en deuda a más largo plazo, según mostraron datos del Banco Central la semana pasada.
Una parte se debe a prestamistas amigos, como los aliados de Egipto en el Golfo. Basándose en la experiencia pasada, es probable que renueven los casi 30.000 millones de dólares que han depositado en el Banco Central de Egipto.
El resto de la deuda se debe a prestamistas menos indulgentes, como el FMI, al que debe pagar 2.950 millones de dólares antes de finales de 2023, y a tenedores de bonos extranjeros, a los que se deben 1.580 millones de dólares. El calendario de amortización es igualmente oneroso en los años siguientes.
LEER: Los retos del nuevo gabinete de Erdogan
Sólo esos reembolsos al FMI y a los tenedores de bonos extranjeros, por valor de unos 4.500 millones de dólares, equivalen a más de la mitad de los 8.000 millones anuales que Egipto ingresa por el Canal de Suez.
Juerga de endeudamiento En marzo de 2015, menos de un año después de que el general convertido en político Abdel Fattah Al-Sisi llegara a la presidencia, se anunció una serie de megaproyectos, entre ellos una nueva capital y tres centrales eléctricas.
Asegurados por los acuerdos con el FMI en 2016 y 2020, prestamistas multilaterales, gobiernos extranjeros e inversores institucionales se subieron al carro.
Egipto, que acogió la cumbre del clima COP27 el año pasado, también se ha beneficiado de una oleada de financiación verde.
Los préstamos exteriores de Egipto se dispararon hasta los 162.900 millones de dólares en diciembre de 2022, frente a los menos de 40.000 millones de 2015, según datos del Banco Central. Sólo en el último trimestre de 2022, el endeudamiento se disparó en 8.000 millones de dólares.
"Egipto era el favorito del FMI y de los inversores por lo que estaba haciendo en materia de estabilización macroeconómica", dijo Farouk Soussa, de Goldman Sachs.
"Pero el crecimiento fue demasiado alto, alimentado por dinero prestado en una lógica circular perversa; y la inversión que alimentó no ha proporcionado el rendimiento esperado, en términos de mejora de la capacidad de reembolso de la deuda externa", dijo.
Normalización entre Egipto y Turquía: ganadores y perdedores
Egipto, una nación de 105 millones de habitantes que es uno de los mayores importadores de trigo del mundo y que también depende de las importaciones de otros alimentos básicos y combustible, ha gastado gran parte del dinero prestado en proyectos que no generarán rápidamente las divisas que necesita, afirman los economistas.
Los proyectos incluyen una nueva capital cuya construcción costará 58.000 millones de dólares, al este de El Cairo, una central nuclear de 25.000 millones de dólares en la costa mediterránea y 2.000 km (1.250 millas) de red ferroviaria de alta velocidad, la sexta más grande del mundo, que según la presidencia costará finalmente 23.000 millones de dólares.
Entre 2015 y 2019, Egipto se convirtió en el tercer mayor importador de armas del mundo, con al menos 54 pedidos de armamento, según el Instituto Internacional de Estocolmo para la Investigación de la Paz (SIPRI).
Las opiniones expresadas en este artículo pertenecen al autor y no reflejan necesariamente la política editorial de Monitor de Oriente
A menos que se indique lo contrario en el artículo, este trabajo de Middle East Monitor/Monitor de Oriente está bajo licencia Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0 Internacional. Si la(s) imagen(es) lleva(n) nuestro crédito, esta licencia también se aplica a ellos. ¿Qué significa esto? Para otros permisos por favor contáctenos. 
